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          三大電信運營商股價集體回升 云業務迅猛發展下再提價值重估

          來源:藍鯨財經 2022-12-21 10:28中投網 A-A+

             臨近年末,三大電信運營商的股價均迎來較大幅度的提升,成為行業一大關注點。

            “不能再用老眼光看電信行業,也不能簡單再用延續幾十年的用戶增長等老指標、老模型來評估電信行業的新價值。”中國聯通董事長劉烈宏不久前在業績說明會上表示。

            電信運營商估值被低估一事,再次被提及。不少證券機構認為電信行業景氣度有望提升,運營商有望迎來價值重估。

            隨著數字經濟的發展,三大電信運營商不約而同發力數字轉型新賽道,加快5G等新一代信息技術與實體經濟融合,挖掘新增長點,想要擺脫此前“管道工”的標簽。

            從三季報中也能看出,云計算、大數據等新興業務對三家企業的業績貢獻正在提升。

            可以說,2022年不僅見證了5G網絡建設的逐步完善、5G套餐用戶突破10億,更見證了新興業務逐漸成為電信運營商們的第二增長點。

            三大電信運營商股價集體回升

            自中國聯通與騰訊兩者旗下子公司設立合資公司引發大量關注后,中國聯通的股價就開始呈現上漲趨勢。

            11月以來,中國聯通A股股價不斷走高,一度創近兩年新高,漲幅超45%,多次漲停到封板。如果從今年10月28日3.27元/股的收盤價算,一個多月的時間,到12月7日股價高點5.25元/股,聯通股價漲幅超60%。

            除了合資企業,中國聯通于11月獲批使用900MHz頻段開展5G業務亦引發大量關注。中國聯通董事長劉烈宏表示,此舉將有利于公司加快建網速度,降低投資成本,提升網絡競爭力,同時豐富商用場景,幫助農村及邊遠地區消費者享受5G服務,并拓展低頻段5G產業空間,推動5G用戶滲透率進一步提升。

            值得一提的是,證監會近日提出要“探索建立具有中國特色的估值體系,促進市場資源配置功能更好發揮”。而除了中國聯通股價近一個月內多次漲停,中國移動、中國電信的股價也在同期明顯上漲,兩者近一個月的股價漲幅均超10%。

            具體而言,中國移動A股股價自8月份起穩定上行,在10月10日股價漲超4%,突破70元,收盤報71.14元/股。之后股價有所下跌,但在11月22日漲近6%,股價重回70元高位,此后便呈上漲趨勢,股價高點一度到達79.24元/股。

            而中國電信在A股上市后,其股價曾在一段時間內“跌跌不休”,多次低于發行價;谹上市一個月后,中國電信便拋出股份增持計劃,以穩定股價。今年1月19日,中國電信宣布采取穩定股價措施。

            不過,種種舉措并未對股價提升有太大幫助。中國電信A股股價一直呈現下滑趨勢,直到觸及8月31日的3.54元/股低點。但從9月起,其股價開始爬坡,11月22日起漲幅明顯,12月1日、5日到達最高點4.66元/股。

            中國電信執行副總裁、財務總監兼董秘李英輝在11月30日的業績說明會上表示,近期,公司股價走勢向好,考慮到分紅派息的影響,A股股價自8月低點已上漲超過10%,H股較年初上漲近30%。

            中國電信今年首次增加了中期派息,2022年前三季度先后已派發2021年年度和2022年中期現金紅利,共計派發265億元,金額較2021年同期增長214.5%,達到當期歸屬于公司股東凈利潤的60%。

            李英輝表示,未來,中國電信將積極履行A股上市三年內派息率達到70%以上的承諾。

            云業務收入同比均有明顯上漲

            國盛證券在研報中表示,三大運營商近期迎來較大幅度上漲,短期看,國資云滲透率持續上升,三大運營商作為國資云建設主力,相關業務有望率先迎來估值重塑。

            2022年,電信運營商們云業務營收增長速度均較快,以云為核心的數字化服務,正逐漸發展為增長引擎之一。

            前三季度財務數據顯示,中國移動其他業務收入為1034億元,同比增長36.4%。其中,DICT業務收入達到685億元,同比增長40%。不過,中國移動沒有提及云業務的收入。而在半年報中,2022年上半年,中國移動云業務總收入為234億元,同比增長103.6%。

            對比近兩年的數據來看,中國移動2020年DICT收入為435億元,2021年DICT收入為623億元,而2022年前三季度685億元的DICT收入,已超過2021年全年。

            同期,中國電信產業數字化收入為856.32億元,可比口徑下同比增長16.5%,天翼云收入翻番。

            中國聯通披露的數據顯示,今年前三季度,產業互聯網業務收入531.5億元,同比提升29.9%,占服務收入比重達到22.2%。聯通云實現收入268.7億元,同比提升142%;IDC實現收入186.13億元,同比提升12.9%;大數據實現收入27.73億元,同比增長56.3%。

            而工信部披露數據顯示,前三季度,三家基礎電信企業完成新興業務收入2329億元,同比增長33.4%,在電信業務收入中占比為19.5%。而這一占比在去年同期為15.2%。

            最新數據顯示,今年1-10月,新興業務拉動電信業務收入增長5.2個百分點。其中,云計算大數據收入同比增速分別達127.8%和59.3%,數據中心業務收入同比增長12.7%,物聯網業務收入同比增長25.6%。

            總體看,三大電信運營商基本都實現了云服務收入同比上漲。

            而在第三方IDC的《中國公有云服務市場(2022上半年)跟蹤》報告中,中國前五大公有云IaaS廠商市場份額發生了較為明顯的變化,以天翼云、華為云為代表的國資云份額增加,天翼云IaaS增加1.4%至11%,進入市場前三。

            也就是說,目前的公有云市場,只有中國電信進入了前五位。

            而在節節上漲的收入之外,盈利問題也隨之被提出。針對投資者關于“天翼云預計何時可以盈利”的提問,李英輝則表示,天翼云正處于規模投入期,未來隨著業務規模擴大,規模效益將逐步顯現。公司在云計算領域的持續研發投入將促進高利潤產品占比提升,天翼云業務盈利情況將逐步改善。

            業績表現均同比提升,5G建設顯成效

            從2022年最新的財報數據來看,今年三大電信運營商的業績表現較去年同期均有所提升。

            最新財報顯示,2022年前三季度,三大運營商營收、凈利潤均同比增長。其中,中國移動當期凈利潤為985億元,中國電信和中國聯通分別245.43億元和156.67億元,差別較大。值得一提的是,此次中國聯通的凈利潤的同比增速為21.2%,而中國電信的同比增速為5.2%。

            同時,中國移動在5G套餐用戶數上領先之勢進一步擴大。財報顯示,截至9月份,中國移動5G套餐用戶達5.57億戶,5G套餐滲透率為57.19%;中國電信5G套餐用戶總數達到2.51億戶,5G套餐滲透率達64.36%;中國聯通5G套餐用戶數2.01億戶。三家企業5G套餐用戶數之和已達10.09億戶。

            中國移動也在三季報中,披露了5G網絡客戶數為2.92億戶。所謂的5G網絡客戶為當月使用過5G網絡且月末在網的移動客戶。中國聯通則披露了5G行業虛擬專網服務用戶數,截至9月30日,5G行業虛擬專網服務用戶數為2785個,環比增長9.4%,自今二月推出該業務以來,用戶數量月平均增長率保持在11.05%左右。

            隨著5G商用超過三年,運營商在5G的建設上成效開始顯現。最新數據顯示,截至9月底,截至9月末,我國5G基站總數達222萬個,比上年末凈增79.5萬個,占移動基站總數的20.7%;5G移動電話用戶達5.1億戶,占移動電話用戶的30.3%。

            在此過程中,三大運營商的資本開支居于高位。2021年,中國移動5G相關實際資本開支1004.29億元,占比54.7%;中國電信5G資本開支380億元,占比43.8%;中國聯通5G相關資本開支實際完成320.5億元,占比46.5%。

            而隨著5G建設逐漸進入收獲期,運營商對于資本開支也在逐漸優化。

            中國移動今年9月向投資者表示,2020-2022年是投資高峰期,如無重大特殊事項,2023年起資本開支不再增長,并呈現逐漸下降的趨勢,三年后資本開支占收比降至20%以內。

            中國電信預計,未來1年至2年,5G投資規模與近幾年相比穩中有降,產業數字化投資占比將有所提升。

            原中國聯通董事長王曉初也曾表示,“5G的資本開支高峰主要集中在2020——2022年,持續3年后,5G的投資就將開始進入下降階段。除非5G話務量找到新的突破點引發5G流量的迅速上升,那樣的話會再進行及時的調整。我們希望通過5G建設能迅速把5G應用抓上去,主要是產業互聯網上。”

            這也意味著,電信運營商們的利潤增長空間或將進一步增大。

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